Рынок. Интернет-реклама, соц.сети, онлайн-игры, big data, мобильные приложения. По подсчетам АКАР рынок интернет рекламы прибавил в 2015 г. 15% и достиг 97 млрд руб. В целом рекламный рынок упал на 10%. Сбербанк CIB прогнозирует рост рынка на 14% ежегодно до 2018 г., при этом рынок мобильной рекламы будет расти по их прогнозам на 33% (г/г). Компания владеет двумя крупнейшими соц.сетями РФ, в которых успешно размещает рекламу. Рынок мобильной интернет рекламы по подсчетам eMarketer составил в 2015 г. 19% рынка интернет рекламы, показав рост на 120% за год. По данным Мэйл.ру Групп рынок ММО-игр в РФ за 2014 г. вырос на 24% и достиг 28 млрд руб. Компания. Несмотря на большие размеры следует отнести к быстрорастущим, т.к. работает в быстрорастущем сегменте экономики. Может быть также отнесена к циклическим бумагам, т.к. рынок рекламы, как правило, падает сильнее экономики в целом. Бизнес. Основные три вида бизнеса: реклама в Интернете (35% совокупной выручки), ММО игры (22% выручки) и пользовательские платежи за социальные сервисы (35%). Следует обратить внимание на рост выручки от пользовательских платежей за социальные сервисы за 6 мес. 2015 г. на 27%. Рекламные доходы за этот же период прибавили 35%, а вот ММО-игры – всего лишь 5%. Отчетность. Выручка в 2015 г. по предварительным подсчетам выросла на 10% по сравнению с 2014 г. и составила 39,3 млрд руб. EBITDAвыросла на 6,7% до 19,6 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 11,5% до 11,1 млрд руб. Чистый долг составил на конец 2015 года 6,9 млрд руб. Мультипликаторы. Текущая капитализация 4,57 млрд долл. Соответственно, P/E = 30, P/Sales = 8, P/EBITDA = 17. У аналогов: Facebook P/E = 85, P/Sales = 17; LinkedIn P/Sales = 5; Twitter P/Sales = 6; Yandex P/E = 33, P/Sales = 5,5; Tencent P/E = 42, P/Sales = 12 (Источник - Bloomberg). Покрытие аналитиками. Инвест.банк Рекомендация Целевая цена J.P. Morgan Держать 24 Raiffeisenbank Держать 17 Sberbank CIB Покупать 23 Ренессанс Капитал Держать 20 Morgan Stanley Покупать 25 ВТБ Капитал Держать 23 Покрытие достаточно широкое. Выше приведены не все рекомендации по GDR. Консенсус – «держать». Драйверы роста: 1. Разворот экономического цикла в РФ. Рост рынка рекламы в целом, рынка интернет рекламы, в частности. Рост доли рынка мобильной интернет рекламы. 2. Рост рынка ММО-игр, аудитории соц. сетей, появление новых методов монетизации данного бизнеса. 3. Успешность новых проектов группы. Big data. Компания регулярно покупает перспективные IT проекты, в т.ч. на стадии венчурного финансирования. GDR Mail.ru Group куплены в мой портфель по 19,5 долл. за шт. Составляют 7,6% от портфеля. Рекомендую покупать данные бумаги с целью 40 долл. за GDR.